发布日期：2025-04-08 05:28    点击次数：182

（原标题：东吴期货研究所战术早参｜玻璃现货又开启新一轮降价！后市将若何演绎？）甲级职业联赛

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股指：关怀事迹考据；玄色系板块：触动行情延续；动力化工：俄罗斯下令减产；有色金属：库存保管低位，铝价偏强运行；农居品:油粕走势将再度分化

2024

03/26

01

股指：关怀事迹考据

股指。周一市集络续退换，午后退换幅度较大，创业板指跌近2%。个股超4500家下降，市集神态较差。高股息板块弘扬较好，传媒、电子板块大跌。在衔接反弹后，近期市集出现一定退换，东谈主民币汇率波动加大对市集神态也产生一定影响。推敲到经济悲不雅预期照旧渐渐确立，市集退换空间瞻望有限，指数短期或延续触动整理走势。跟着事迹暴露期行将降临，市集对基本面的关怀将进一步拔擢，事迹相对正经的高股息板块有望重回上行通谈，AI板块关怀后续催化情况。

02

玄色系板块：触动行情延续

螺卷。盘面略有回落，近期波动略有减轻。现在看钢材价钱险阻王人有压力，一方面需求边缘好转，初始去库，铁水产量也见底回升，资本支执增多；但另一方面需求依然很难有往上的空间，同期钢价反弹也会带来利润的好转，进而产量增多的预期，瞻望螺纹盘面依然会在谷电和平电资本近邻波动，热卷与螺纹价差200近邻。

铁矿。大师铁矿发运寂静，到港略有增多，铁矿反弹后初始触动，瞻望触动会延续，接下来主要如故关怀钢材需求能否再上一个台阶以及库存压力能否缓解，固然铁水基本见底，对应铁矿基本面最差的时候或限度，但往上依然短缺驱动，瞻望触动为主。

双焦。双焦价钱近期触动为主，焦煤相对强一些，主要如故供给莫得完全开释。现在钢材需求季节性好转，带动双焦盘面止跌，但络续走强压力也比拟大，瞻望盘面触动为主。

玻璃。玻璃期现货络续下降，大标的来看高供应和需求下降的配景下，玻璃价钱中长久保管时弊，现在现货企业也纷纷降价减轻库存压力，盘面保管偏弱走势。

纯碱。纯碱周一出现比拟显明累库，供应端的压力如故比拟显明，同期下流玻璃价钱近期较弱，也会在一定程度禁锢纯碱需求，瞻望纯碱价钱触动偏弱运行。

03

动力化工：俄罗斯下令减产

原油。隔夜油价飞腾。尽管麇集国安搭理周一通过了一项有野心，条款以色列和哈马斯立即停战并开释统共东谈主质，有意于缓解红海处所，不外有野心能否很好地贯彻本质仍是一个问题。此外俄罗斯政府下令各石油公司在二季度减产，确保在6月底之前已毕俄罗斯对OPEC+稀奇减产的原意，这一定程度上提振了油价，俄乌渐渐纳入动力法式的突破也对市集产生影响。此外，EIA阐显昭示真金不怕火厂执续回来，上周好意思联储会议放鸽，瞻望总体保执高位偏强触动。

沥青。3月第3周沥青产业数据显现真金不怕火厂产销同增，销量多流入社会库。厂库仍处同期偏高位置，对改日沥青协议变成压力，社库执续堆积，交易商执续囤货。隔夜油价变化不大，瞻望沥青原地触动。

LPG。原油面前强势配景下带动外洋市集小幅反弹。3月下旬部分PDH装配进行年度测验，同期添加剂开工率随真金不怕火厂测验而有所回落，化工需求短期走弱。燃气淡季的压力渐渐落地仍然压制着市集神态，原油走强对盘面以托底为主，跟涨幅度有限，保管区间触动。

PX。外洋原油价钱触动进取，资本支执有一定抬升，但PTA负荷回落，需求端瞻望对供需举座带来一定的攀扯，累库压力加大，昨日PXN反弹至320摆布，现在加工费不具备作念多的估值蛊惑力。镇海真金不怕火葬80万吨PX装配下周中初始测验，工夫20天近邻，研究内。亚洲PX市集收盘价1034.67好意思元/吨CFR中国和1011.67元/吨FOB韩国，较前一来去日+7.34好意思元/吨。MX价钱为962好意思元/吨CFR台湾，较上一职责日+3好意思元/吨；石脑油717.5好意思元/吨CFR日本，较上一职责日+3.25好意思元/吨。战术冷落：可通过59反弹捕捉第二季度反弹的契机，此时布局多单偏左侧，或可等4月驱动形成。

PTA。昨日PTA部分测验落地的同期新装配投产在即，PTA开工率回落至77%摆布，刺激部分多头入场，新增装配动态：逸广宽化PTA总产能600万吨，225万吨装配周末降幅至7成近邻，复原工夫待定；台化宁波PTA2#150万吨新装配研究周内试车，仪征化纤3#300万吨装配研究月底试车。PTA盘面加工费反弹至380以上显明受阻。战术冷落：瞻望短期呈偏暖反弹形态，单边方面，中长久依然聘请低多供需面稍有改善的PTA，套利方面PTA加工费可区间操作，380以上止盈。

MEG。乙二醇口岸去库形态基本告一段落，口岸库存还在累库的同期，聚酯工场原料库存也不在去库，现在近端供需形态的压力举座偏大，且驱动以致偏空，上方压力及反弹幅度渐渐下滑。战术冷落：短期瞻望保管偏弱整理，现在05合约作念多空间和工夫不足，59反套逻辑保管，瞻望短期保管底部区间触动。

PVC。盘面三根大阴线回吐上周以来一起涨幅，价钱再次回落至底部探伤区间，后续络续不雅察低位区间5850-5900范畴内的弘扬，有下行预期但空间不大。期货市集回落刺激部分现货市集，买跌不买涨神态显明，不外仅保管刚需，投契性需求举座偏弱。战术冷落：瞻望短期保管探底触动行情，止跌企稳后可聘请底部轻仓作念多。

甲醇。音书面上，昨日宁波富德60万吨/年MTO装配已细腻泊车测验，具体重启工夫待追踪。受鲁洋化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇坐褥装配春检以及内蒙古久泰甲醇装配故障短停等利多成分的影响，内地甲醇市集的价钱重点较前期有所走高。现在河南地区照旧出具仓单，盘面的订价也将参考内地仓单价钱。短期神态偏强，空单暂时回避，待看到口岸出现本体性的累库、现货价钱松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从工夫跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更冷落空配09合约。

聚烯烃。短期聚烯烃特别是PP出现资本、供应、需求预期等方面较强的支执，且价钱飞腾经由中基差压缩进一步锁住套保库存，或增多中游套保意愿，阶段性存在正响应。但价钱如故难有执续性飞腾，主要原因在于统统库存的压力仍然存在，而况越往后尤其是参加4月后交割逻辑的权重放大，弱基差确切立更多的是要靠盘面的下降去完成。聚烯烃暂时还莫得篡改触动的形态，仅仅触动区间有所扩大。受到资本支执以及后续研究内测验渐渐增多的影响，PP空单减仓离场，PE仍以低买为主。

棉花。终局订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外）,棉纱价钱重点执续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存执续增多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度裁减，对国内棉价支执减轻。同期，北半球行将参加传统的棉花拔擢季节，市集的来去逻辑将从需求端转向新年度棉花拔擢，新疆拔擢面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的支执。若出现时时的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期保管触动偏弱的形态，中长久棉价仍存进取的空间。

04

有色金属：库存保管低位，铝价偏强运行

铜。宏不雅面，泰西降息前期双向波动将加重，后续看好意思元指数仍有可能络续走强，施压铜价。基本面，跟着旺季激动下流浮滥环比出现改善，重复冶真金不怕火端测验减产落地，电解铜社会库存累库放缓，瞻望4月会转向去库，基本面出现边缘改善，但高铜价显明禁锢下流浮滥，精铜杆市集已接纳到订单恶化重复高资本库存，进而出现各厂家轮流减产的情况，4月均衡显现本年旺季去库弱于季节性，存在旺季尾声被阐述不足预期的可能，前期多单冷落止盈离场。

铝/氧化铝。氧化铝方面，在国内铝土矿迟迟复产复产的情况下，国内或更多依赖入口矿推动复产，供应端初始放量，氧化铝承压回落。电解铝方面，跟着旺季附近，铝下流浮滥弘扬尚可，开工执续改善，但周一铝锭库存执续累增，渐渐显现出超季节性，但铝锭库存依然处于同期历史低位，瞻望短期铝价在易涨难跌的态势中。

镍。印尼RKAB审批程度加速，市集关于原料短缺的担忧进一步缓解，镍价冲高回落。然而，硫酸镍价钱仍在执续反弹，硫酸镍制备电积镍的资本约在14.5万/吨 ，关于镍价资本支执仍强。战术上，前期高位空单可络续执有，未进场者可关怀硫酸镍价钱拐点择机逢高布空。

碳酸锂。盘面大幅下挫，空头增仓，上方有阻力，现货价钱止涨。初始考据前期浮滥预期，未有超预期弘扬，盘面波动较大。下流保管刚需补库，举座库存下行，上游去库下流累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度减轻。3月份仓单围聚刊出对供应端有扰动。盘面瞻望触动偏弱，区间操当作主。

05

农居品:油粕走势将再度分化

油脂。昨日油脂低开高走，并莫得受上周末外盘豆油下降的攀扯。基本面再度出现利多，马棕3月前25日产量环比增幅下降，而与之对应的3月前25日出口环比增幅上升，这可能导致3月末马棕库存无法实现此前增多的预期。另外，印尼可能修改国内市集义务与产量挂钩而非出口，一朝实施可能导致印尼出口下降。短期内油脂仍可能保管强势。此外关怀29日的好意思豆拔擢面积诠释。

豆粕/菜粕。昨日两粕大幅下降。基本面，固然3月份入口大豆到港量偏低，短期国内库存执续下降，供需形态仍然较为垂危，但外围巴西大豆初始上市，后市国内供应可能会渐渐宽松，此外好意思豆大豆主产区近期将迎来一轮强降雨，有助于缓减此前的旱情，这关于行将开展播撒的好意思豆孕育有意。再加上宏不雅面好意思元指数走强，因此本轮粕类的飞腾可能会暂告段落。后市一个不细则点在于3月29日将要公布的新季好意思豆拔擢面积数据。

生猪。05盘面低开触动退换，收盘14365点。春节事后猪肉市集转向冷淡，神态回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑甲级职业联赛，但基本保管7元/斤以上，有稀疏二育出现，但对猪价支执不大。举座看，节青年猪市集将立即参加需求权贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配现象，现货价钱短期难以飞腾，近月推敲空单，长久看好行业复苏转型。

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