CFC金属量度
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本文作家 | 楚新莉
本讲明完成时辰 | 2025年3月2日
提要
本周前半周越南、韩国反推销关税激发商场悲不雅心思发酵，玄色系商品颓势着落。周三早盘商场传出本年粗钢限产5000万吨的音书，尔后商场基本围绕着限产逻辑往复，钢材期货应声高涨，原料价钱跳水。当今粗钢限产音书尚未得回官方阐发，5000万吨基本不太可能，但供给侧校正预期有所增强。周四商场再度炒作山西焦化减产的音书，但产地反应尚未接到硬性减产见告，短期大幅减产可能性较低。
产业方面，本周螺纹钢产量上升9.59万吨至206.5万吨，库存总量垒库15.79万吨至863.44万吨，较上年节后春节后同时库存下降35%。表需复原昭彰，环比加多22.09万吨，较上年节后春节后同时下降10%。低供应下需求远景修正，不息不雅察表需握续性。热卷产量不息下降4.7万吨至323.13万吨，总库存垒库仅0.8万吨，瞻望热卷累库下周迎来拐点，且库存峰值远低于预期。从需求强度来看，商场大量反应接单到三月份不错延续。不外周度高频数据遭受附进国度“反推销”计策，大逻辑转向出口回流对国内商场的冲击，遏抑热卷加价空间。
不笃定要素：
国外关税计策变化，国内计策力度
正文]article_adlist-->本周现货商场浮现：螺纹跌30-80元/吨，热卷跌30-50元/吨
一、螺纹
1.1利润启动钢厂不息复产
供应方面，本周五大钢材品种产量小幅加多6.25万吨至842.26万吨，其中螺纹钢产量上升9.59万吨至206.5万吨。从工艺角度来看，长经由产量加多5.26万吨至179.93万吨；短经由产量加多4.33万吨至26.57万吨。本周长经由螺纹即期吨钢利润变化不大，长经由仍有复产空间；电炉分娩利润基本安详，当今钢价处于谷电和平电老本之间。
1.2 螺纹表需：表需不息好转
浪掷方面，本周螺纹表需周环比加多22.09万吨至190.71万吨，较上年节后春节后同时下降10%。但据百年建筑调研，适度2月27日（农历正月三十），寰球13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少12.64个点；劳务上工率61.7%，农历同比减少12.03个点；资金到位率49.1%，农历同比加多0.84个点。其中房建款式开复工率为63.9%，农历同比减少9.76个点；劳务上工率56.5%，农历同比减少14.66个点；资金到住率42.3%，农历同比加多1.10个点；非房建款式开复工率为64.8%，农历同比减少13.72个点；劳务上工率63.0%，农历同比减少10.99个点；资金到住率50.8%，农历同比加多0.01个点。据调研企业及反应，施工企业大量合计3月下旬智力赶上昨年阳历同时开复工程度，个别地区不看好年内能晋升昨年程度。资金到位率同比改善，好多省份齐有积极变化。
1.3 螺纹库存：垒库幅度收窄
库存方面，本周五大钢材品种总库存加多14.98万吨至1879.12万吨，环比增幅昭彰下降，较上年节后春节后同时库存仍下降25%。螺纹库存总量垒库15.79万吨至863.44万吨，较上年节后春节后同时库存下降35%。其中螺纹厂库为234.27万吨，环比去库5.31万吨，社库为629.17万吨，环比加多21.1万吨。瞻望螺纹库存峰值1000万吨傍边，远低于预期。
二、热卷
2.1 热卷供需：供需双降
本周热卷产量不息下降4.7万吨至323.13万吨，表不雅需求减少0.55万吨至322.33万吨。从需求强度来看，商场大量反应接单到三月份不错延续。出口方面，据韩联社当地时辰2月20日报谈，韩国产业互市资源部交易委员会本日召开会议，决定对自中国入口厚板征收临时反推销税，税率为27.91~38.02%不等。2025年2月21日，越南工业和交易部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢居品征收临时反推销税。据此，对被考察中国居品适用的临时反推销税率为19.38%至27.83%。时辰灵验期为发布日起15日后奏效（即北京时辰2025年3月7日）。越南是中国最伏击的钢铁出口商场，其2024年入口的热卷总量为814.14万吨，同比2023年增长39.26%。
2.2 热卷库存：库存压力低于预期
库存端，适度2月28号，热卷厂库为91.44万吨，环比减少2.88万吨，社库为343.96万吨，环比加多3.68万吨，总库存垒库0.8万吨，垒库幅度进一步减轻，瞻望热卷累库下周迎来拐点，且库存峰值远低于预期。
三、钢材记忆
本周前半周越南、韩国反推销关税激发商场悲不雅心思发酵，玄色系商品颓势着落。周三早盘商场传出本年粗钢限产5000万吨的音书，尔后商场基本围绕着限产逻辑往复，钢材期货应声高涨，原料价钱跳水。当今粗钢限产音书尚未得回官方阐发，5000万吨基本不太可能，但供给侧校正预期有所增强。周四商场再度炒作山西焦化减产的音书，但产地反应尚未接到硬性减产见告，短期大幅减产可能性较低。
产业方面，本周螺纹钢产量上升9.59万吨至206.5万吨，库存总量垒库15.79万吨至863.44万吨，较上年节后春节后同时库存下降35%。表需复原昭彰，环比加多22.09万吨，较上年节后春节后同时下降10%。低供应下需求远景修正，不息不雅察表需握续性。热卷产量不息下降4.7万吨至323.13万吨，总库存垒库仅0.8万吨，瞻望热卷累库下周迎来拐点，且库存峰值远低于预期。从需求强度来看，商场大量反应接单到三月份不错延续。不外周度高频数据遭受附进国度“反推销”计策，大逻辑转向出口回流对国内商场的冲击，遏抑热卷加价空间。
两会前商场音书扰动增多，钢价并未形成明确价钱趋势，区间震撼款式尚未转变，螺纹2505参考3250-3400区间，热卷2505参考3350-3500区间。
不笃定要素：
国外关税计策变化，国内计策力度
作家姓名：楚新莉
期货往复策划从业信息：Z0018419
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